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本期觀點：需求趨弱 重心下移

時間：2023-12-1—2023-12-30

關鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導讀：

●行情回顧：期貨合約震蕩上漲，鋼市價格沖高調(diào)整；

●供給分析：各地鋼企利潤修復，鐵水產(chǎn)量相對高位；

●需求分析：天氣降溫表需漸弱，螺紋庫存出現(xiàn)拐點；

●成本分析：焦炭二輪提漲落地，鐵礦行情高位整理；

●宏觀分析：多地敲定化債框架，房產(chǎn)政策持續(xù)放寬。

●綜合觀點：回顧11月份，宏觀政策繼續(xù)利好，黑色期貨震蕩攀高，社會資源延續(xù)降庫，市場情緒提振，中上旬鋼價震蕩沖高，下旬鋼價偏弱整理，基本上符合上月預警“政策發(fā)力，沖高調(diào)整”的預判。對于即將到來的12月份，鋼市行情又將如何演繹，具體表現(xiàn)來看，宏觀方面：宏觀金融持續(xù)利多，多地敲定金融化債框架，2.7萬億的新增地方債提前下達。供給方面：當前高爐開工率80.12%，鋼企盈利率39.39%，秋冬環(huán)保及少數(shù)鋼企檢修。需求方面：季節(jié)性降溫剛需減量，北方地區(qū)停工范圍擴大，冬修水利和保障房加快實施。綜合來看，隨著天氣繼續(xù)降溫，表觀需求逐步減量，螺紋鋼累庫拐點顯現(xiàn)，基建投資繼續(xù)加碼，市場操作有所謹慎，基于此，我們對12月份國內(nèi)行情持以下判斷：需求趨弱，重心下移——預計12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或將在4110-4260元/噸區(qū)間運行。

行情回顧篇

截止11月30日，西本鋼材指數(shù)收在4210，較上月上漲110，較去年同期價格上漲120，同比上漲2.93%。

具體來看，11月上旬，期貨盤面持續(xù)走強，社會庫存繼續(xù)降庫，部分商家資源規(guī)格不全，各地鋼企調(diào)漲積極，市場報價接連上漲。11月中旬，受宏觀政策利好，黑色盤面震蕩攀漲，交易活躍度提升，以及煤礦突發(fā)情況擾動，各地鋼價延續(xù)上漲態(tài)勢。11月下旬，鋼企盈利持續(xù)修復，部分高爐選擇復產(chǎn)，表觀需求季節(jié)性弱化，社會資源去庫減緩，期貨合約震蕩下挫，各地鋼價偏弱調(diào)整。

隨著鋼企盈利修復，鐵水產(chǎn)量處于相對高位，房地產(chǎn)多項指標延續(xù)下滑，12月鋼市行情又將如何演繹？北方地區(qū)天寒地凍，東北、西北等地難有施工，北材南下資源是否增多？監(jiān)管層加強礦石期現(xiàn)管理，年底各地礦企安檢嚴格，原料價格是否堅挺？帶著諸多問題，一起來看12月份國內(nèi)鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存363.06萬噸，月環(huán)比下降67.64萬噸，較去年同期增加6.85萬噸；線材累計庫存48.69萬噸，月環(huán)比下降13.81萬噸，較去年同期下降17.84萬噸；五大鋼材品種累計庫存897.11萬噸，月環(huán)比下降132.92萬噸，較去年同期增加35.7萬噸。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年11月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1532.99萬噸，比上一旬增加64.03萬噸，增長4.36%:比上月同旬增加 118.33萬噸，下降 7.17%；比去年底增加 225.55 萬噸，增長17.25%；比去年同旬減少197.02萬噸，下降 11.39%，比前年同旬增加 140.27萬噸，增長10.07%。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年10月，中國粗鋼日均產(chǎn)量255.13萬噸，環(huán)比下降3.8%；創(chuàng)今年以來新低；生鐵日均產(chǎn)量223.19萬噸，環(huán)比下降6.4%；鋼材日均產(chǎn)量366.81萬噸，環(huán)比下降6.6%。10月，中國粗鋼產(chǎn)量7909萬噸，同比下降1.8%；生鐵產(chǎn)量6919萬噸，同比下降2.8%；鋼材產(chǎn)量11371萬噸，同比增長3.0%。

2023年1-10月，中國粗鋼產(chǎn)量87470萬噸，同比增長1.4%；生鐵產(chǎn)量74475萬噸，同比增長2.3%；鋼材產(chǎn)量114418萬噸，同比增長5.7%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關總署數(shù)據(jù)顯示，2023年10月中國出口鋼材793.9萬噸，較上月減少12.4萬噸，環(huán)比下降1.5%；1-10月累計出口鋼材7473.2萬噸，同比增長34.8%。

2023年10月中國進口鋼材66.8萬噸，較上月增加2.8萬噸，環(huán)比增長4.4%；1-10月累計進口鋼材636.6萬噸，同比下降30.1%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

11月份宏觀政策持續(xù)利好，基建和保障房加大投資，期貨盤面整體拉高，終端需求保持韌性，市場情緒提振，鋼價接連震蕩走高。即將進入12月份，隨著天氣降溫寒潮南下，黃淮以及長江中下游地區(qū)施工也將受到影響，特別北方地區(qū)停工范圍進一步擴大，可見，屆時建筑鋼材銷量相繼縮減。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，11月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比增加。

2、國內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資95922億元，同比下降9.3%。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積822895萬平方米，同比下降7.3%。1-10月份，房屋新開工面積79177萬平方米，下降23.2%。10月份，房屋竣工面積55151萬平方米，增長19.0%。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金107345億元，同比下降13.8%。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止11月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3630元/噸，較上月末上漲130元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2740元/噸，較上月末上漲10元/噸；山西地區(qū)一級焦炭價格為2200元/噸，較上月末上漲200元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為980元/噸，較上月末上漲30元/噸。

由上可見，本月主要原料價格全線上漲，其中，鋼坯市場大幅上漲，廢鋼市場窄幅震蕩，焦煤行情明顯上漲，焦炭二輪提漲落實，國產(chǎn)礦整體上漲，進口礦行情震蕩上漲。總體來看，11月份鋼廠生產(chǎn)成本大幅上漲為主。

3、下月建筑鋼材成本預期

11月主產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，各礦區(qū)安全檢查嚴格，焦煤供應繼續(xù)收緊，煤礦出貨順暢，各煤種價格大幅上漲。受煉焦煤價格上漲，焦企成本增加，虧損面擴大，焦企提漲意愿強烈，而鋼企盈利得到修復，焦炭二輪提漲相繼落實。鐵精粉出貨尚可，礦選廠報價堅挺；進口礦受盤面走強，以及剛需支撐，港口報價高位盤整。廢鋼剛需增加，但淡季來臨市場謹慎，商家選擇快進快出；鋼坯庫存高位承壓，跟隨成材報價大幅見漲。

總體來看，11月高爐開工率相對高位，原料剛需支撐較強，后期全國繼續(xù)降溫，整體施工量下降，鐵水達產(chǎn)量也將受影響，進而影響對焦炭和礦石等原料的剛性需求。鑒于此，12月份建筑鋼材生產(chǎn)成本或將止?jié)q趨弱運行。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年10月全球71個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.5億噸，同比增長0.6%。

2023年10月，中國粗鋼產(chǎn)量為7909萬噸，同比下降1.8%。印度粗鋼產(chǎn)量為1210萬噸，增長15.1%。日本粗鋼產(chǎn)量為750萬噸，下降2.6%。美國粗鋼產(chǎn)量為680萬噸，上升3.4%。俄羅斯粗鋼產(chǎn)量估計為630萬噸，上漲9.5%。韓國粗鋼產(chǎn)量為550萬噸，增加6.5%。德國粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，減少8.8%。土耳其粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，增長4.2%。巴西粗鋼產(chǎn)量預計為260萬噸，降低10.2%。伊朗粗鋼產(chǎn)量為310萬噸，提高3.5%。

六、宏觀信息篇

1、前10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資95922億元

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資95922億元，同比下降9.3%；其中，住宅投資72799億元，下降8.8%。1-10月份，商品房銷售面積92579萬平方米，同比下降7.8%，其中住宅銷售面積下降6.8%；商品房銷售額97161億元，下降4.9%，其中住宅銷售額下降3.7%。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金107345億元，同比下降13.8%。

2、多地敲定金融化債框架

隨著用于置換隱性債務的特殊再融資債券募集到位，10月以來，云南、貴州、甘肅、重慶等多地提出隱債化解框架，主要措施包括債務展期或續(xù)貸、降低付息支出。部分地區(qū)還提出，打折兌付債務本金。值得注意的是，近年來多地開始控制國企融資成本上限，限制大范圍高息借新還舊。

3、監(jiān)管部門擬定50家房企“白名單”

有市場消息稱，監(jiān)管機構正在起草一份中資房地產(chǎn)商“白名單”，可能涵蓋50家規(guī)模房企，國有和民營房企會被列入其中，包括新城、萬科和龍湖等。11月21日，記者向多家房企求證，部分房企確認了知悉上述“白名單”的存在。據(jù)了解，50家房企白名單可能將包括萬科、龍湖、碧桂園、旭輝等規(guī)模房企，其中不乏已經(jīng)出險房企。

4、前10月全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.28萬個

據(jù)住建部網(wǎng)站，2023年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個、涉及居民865萬戶。根據(jù)各地統(tǒng)計上報數(shù)據(jù)，1-10月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.28萬個、惠及居民870萬戶，按小區(qū)數(shù)計開工率99.6%。

5、前10月水利建設投資創(chuàng)歷史新高

11月17日，水利部副部長陳敏主持加快水利基礎設施建設調(diào)度會上，總結2023年1-10月水利基礎設施建設情況，會上指出，1-10月，全國落實水利建設投資11179億元，完成投資9748億元，創(chuàng)歷史同期最高水平；新開工水利項目2.64萬個，開工重大水利工程37項，水利項目施工吸納就業(yè)242.1萬人。

七、綜合觀點篇

回顧11月份，宏觀政策繼續(xù)利好，黑色期貨震蕩攀高，社會資源延續(xù)降庫，市場情緒提振，中上旬鋼價震蕩沖高，下旬鋼價偏弱整理，基本上符合上月預警“政策發(fā)力，沖高調(diào)整”的預判。對于即將到來的12月份，鋼市行情又將如何演繹，具體表現(xiàn)來看，宏觀方面：宏觀金融持續(xù)利多，多地敲定金融化債框架，2.7萬億的新增地方債提前下達。供給方面：當前高爐開工率80.12%，鋼企盈利率39.39%，秋冬環(huán)保及少數(shù)鋼企檢修。需求方面：季節(jié)性降溫剛需減量，北方地區(qū)停工范圍擴大，冬修水利和保障房加快實施。綜合來看，隨著天氣繼續(xù)降溫，表觀需求逐步減量，螺紋鋼累庫拐點顯現(xiàn)，基建投資繼續(xù)加碼，市場操作有所謹慎，基于此，我們對12月份國內(nèi)行情持以下判斷：需求趨弱，重心下移——預計12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或將在4110-4260元/噸區(qū)間運行。