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本期觀點(diǎn)：鋼企挺價(jià) 弱穩(wěn)盤(pán)整

時(shí)間：2025-1-6—2025-1-10

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約上下震蕩，各地報(bào)價(jià)弱穩(wěn)盤(pán)整；

●成本分析：焦炭市場(chǎng)跌后暫穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)微幅波動(dòng)；

●供需分析：高爐開(kāi)工繼續(xù)走低，鐵水產(chǎn)量加快下滑；

●宏觀分析：多地重大項(xiàng)目開(kāi)工，兩新政策加力擴(kuò)圍。

●綜合觀點(diǎn)：辭舊迎新，本周迎來(lái)嶄新的2025年。終端需求逐步萎縮，期螺合約震蕩徘徊，多數(shù)鋼企挺價(jià)堅(jiān)決，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源偏緊，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望，少數(shù)商家暗降走貨，主流報(bào)價(jià)變化不大。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率48.05%，周環(huán)比減少1.73%；高爐開(kāi)工率79.1%，周環(huán)比下降0.61%。在需求端，北方大范圍停工，南方加緊年前趕工，終端用戶(hù)按需采購(gòu)。綜合來(lái)看，鋼企盈利繼續(xù)下降，長(zhǎng)短流程檢修增多，鋼筋產(chǎn)量降幅擴(kuò)大；終端需求逐漸收縮，投機(jī)需求難有改善，供需基本面延續(xù)雙弱，市場(chǎng)謹(jǐn)慎持穩(wěn)觀望；另外，宏觀政策處于真空期，原料供應(yīng)相對(duì)寬松，盈利下降鋼企挺價(jià)堅(jiān)決等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持弱穩(wěn)盤(pán)整評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3550-3650元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼材小幅波動(dòng)，截至1月3日，西本指數(shù)報(bào)在3600，周環(huán)比下跌10。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材整體弱穩(wěn)整理，終端需求逐步減量，期螺合約窄幅波動(dòng)，多數(shù)商家報(bào)價(jià)平穩(wěn)，少數(shù)商家暗降走貨，市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎。庫(kù)存方面：螺紋主要庫(kù)存20.07萬(wàn)噸，較上周下降0.16萬(wàn)噸?？紤]，終端按需采購(gòu)，庫(kù)存壓力較強(qiáng)，北材南下資源有限，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情窄幅波動(dòng)，上半周，期螺合約上下波動(dòng)，周邊鋼企挺價(jià)平盤(pán)，商家現(xiàn)貨資源偏緊，主流報(bào)價(jià)持穩(wěn)觀望。下半周，期螺合約震蕩見(jiàn)跌，少數(shù)商家低價(jià)走貨，主流報(bào)價(jià)略有松動(dòng)。庫(kù)存方面，杭州螺紋主要庫(kù)存36.29萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.67萬(wàn)噸?？紤]，市場(chǎng)需求疲軟，鋼廠挺價(jià)堅(jiān)決。預(yù)計(jì)，下周杭州建材窄幅震蕩運(yùn)行。

北京市場(chǎng)：本周北京建材現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，環(huán)比基本持平。上半周，期貨低位反彈，市場(chǎng)出貨較差，代理拉漲動(dòng)力不足，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)。下半周，表需依舊較差，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱。庫(kù)存方面，北京螺紋主要庫(kù)存39萬(wàn)噸左右，較上周下降0.5萬(wàn)噸?？紤]，剛需繼續(xù)萎縮，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周北京市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料相對(duì)平穩(wěn)，其中，進(jìn)口礦價(jià)微幅波動(dòng)，鋼坯行情窄幅震蕩，國(guó)產(chǎn)礦以穩(wěn)為主，焦炭?jī)r(jià)格跌后平穩(wěn)，廢鋼價(jià)格小幅下跌，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格窄幅震蕩，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3040元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存75.57萬(wàn)噸，較上周增加1.86萬(wàn)噸。當(dāng)前，鋼坯供應(yīng)變化較小，調(diào)坯軋材鋼企因利潤(rùn)不佳，產(chǎn)能利用率維持低位，下游成品材成交放緩，對(duì)鋼坯需求減量?？紤]，鋼坯基本面供需平衡，社庫(kù)水平窄幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情或?qū)⒄▌?dòng)運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)跌勢(shì)減緩，繼續(xù)偏弱運(yùn)行。元旦前后，主產(chǎn)地部分煤礦停產(chǎn)檢修，供應(yīng)有所受緊；下游節(jié)前有一定補(bǔ)庫(kù)行為，但基本以剛需及保供為主，煤礦整體出貨依舊不暢，部分庫(kù)存較高煤礦仍有降價(jià)促銷(xiāo)行為。考慮，焦煤出貨仍有壓力，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)跌后弱穩(wěn)運(yùn)行，隨著原料煤持續(xù)下跌，焦企盈利狀況尚可，供應(yīng)維持平穩(wěn)。下游鋼廠對(duì)原料備貨積極性不高，焦炭剛需繼續(xù)減弱。同時(shí)，鋼企焦炭庫(kù)存被動(dòng)累積，對(duì)原料價(jià)格仍有打壓意愿?？紤]，焦炭供應(yīng)寬松，鋼廠采購(gòu)放緩等，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)下跌10-40元/噸。受多因素影響，廢鋼市場(chǎng)偏弱調(diào)整，疊加開(kāi)票難度提升，導(dǎo)致廢鋼貿(mào)易商加速跌價(jià)出貨，另外，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高，主動(dòng)打壓購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。其中，華東地區(qū)部分鋼企累跌20-30元/噸；華北地區(qū)廢鋼跌幅20-50元/噸?？紤]，廢鋼剛需有所回落，但年底鋼企仍有補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)廢鋼價(jià)格有一定支撐。預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情窄幅微調(diào)，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)770元/噸，周環(huán)比上漲3元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存14880萬(wàn)噸，環(huán)比增加14萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鐵精粉需求減弱，部分礦企安全檢修，報(bào)價(jià)弱穩(wěn)為主。進(jìn)口礦商出貨積極性尚可，鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主，詢(xún)盤(pán)謹(jǐn)慎，以PB粉、混合粉、超特粉等為主。預(yù)計(jì)，鐵水產(chǎn)量下降，鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存289.91萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.52萬(wàn)噸；線材累計(jì)庫(kù)存45.62萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.31萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存775.12萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.14萬(wàn)噸。

四、宏觀信息

1、2025宏觀經(jīng)濟(jì)十大看點(diǎn)

1、財(cái)政提高赤字率加大支出力度；2、貨幣政策適度寬松推動(dòng)物價(jià)回升；3、以提振消費(fèi)為抓手?jǐn)U大內(nèi)需；4、政策“組合拳”助力布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；5、繼續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)；6、穩(wěn)住樓市加大存量房收購(gòu)力度；7、穩(wěn)住股市深化投融資綜合改革；8、高質(zhì)量完成國(guó)企改革深化提升行動(dòng)；9、持續(xù)改善營(yíng)商環(huán)境激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力；10、加力緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾。

2、1-11月全國(guó)新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.6萬(wàn)個(gè)

2024年，全國(guó)計(jì)劃新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.4萬(wàn)個(gè)。1-11月份，全國(guó)新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.6萬(wàn)個(gè)。分地區(qū)看，北京、兵團(tuán)、江蘇、上海、河南、山西、湖北、浙江、天津、河北、吉林、江西、山東、海南、重慶、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏等20個(gè)地區(qū)已全部開(kāi)工。

3、11月中國(guó)占世界汽車(chē)份額41%

2024年11月的世界汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到818萬(wàn)臺(tái)，同比增3%，環(huán)比10月增2%，處歷年的高位水平。1-11月銷(xiāo)量8201萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2%。2020年以來(lái)中國(guó)的世界份額持續(xù)提升，到2023年達(dá)到33.8%，2024年在34.1%。8月以來(lái)的車(chē)市持續(xù)強(qiáng)增長(zhǎng)，11月的中國(guó)車(chē)市銷(xiāo)量份額41%，達(dá)到世界份額的歷史高位。

4、我國(guó)年度水利建設(shè)完成投資創(chuàng)新高

2024年實(shí)施水利項(xiàng)目4.7萬(wàn)個(gè)，完成投資1.35萬(wàn)億元，年度水利建設(shè)完成投資創(chuàng)新高。全年完成2萬(wàn)多處農(nóng)村供水工程，提升1億多農(nóng)村人口供水保障水平，實(shí)施1300多處灌區(qū)建設(shè)與現(xiàn)代化改造，完成94條跨省、375條跨市河流水量分配，全國(guó)地下水超采量較10年前減少31.9%，全國(guó)新增水土流失治理面積6.4萬(wàn)平方公里。

5、2024年全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資8506億元

從國(guó)鐵集團(tuán)獲悉，2024年，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資8506億元，同比增長(zhǎng)11.3%，持續(xù)保持高位運(yùn)行；投產(chǎn)新線3113公里，其中高鐵2457公里，鐵路建設(shè)成效顯著。

五、綜合觀點(diǎn)

辭舊迎新，本周迎來(lái)嶄新的2025年。終端需求逐步萎縮，期螺合約震蕩徘徊，多數(shù)鋼企挺價(jià)堅(jiān)決，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源偏緊，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望，少數(shù)商家暗降走貨，主流報(bào)價(jià)變化不大。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率48.05%，周環(huán)比減少1.73%；高爐開(kāi)工率79.1%，周環(huán)比下降0.61%。在需求端，北方大范圍停工，南方加緊年前趕工，終端用戶(hù)按需采購(gòu)。綜合來(lái)看，鋼企盈利繼續(xù)下降，長(zhǎng)短流程檢修增多，鋼筋產(chǎn)量降幅擴(kuò)大；終端需求逐漸收縮，投機(jī)需求難有改善，供需基本面延續(xù)雙弱，市場(chǎng)謹(jǐn)慎持穩(wěn)觀望；另外，宏觀政策處于真空期，原料供應(yīng)相對(duì)寬松，盈利下降鋼企挺價(jià)堅(jiān)決等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持弱穩(wěn)盤(pán)整評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3550-3650元區(qū)間運(yùn)行。